贏得盈利后Broadcom獲得收益 5個關鍵點

盈利結果和下半年芯片銷售反彈的預測都掩蓋了Broadcom(AVGO - Get Report)的收入漏洞。

周四收盤后，Broadcom公布 1月季度(財年第一季度)營收為57.89億美元，非GAAP每股收益為5.55美元。由于11月收購了Broadcom以189億美元收購企業(yè)軟件公司CA Technologies的交易，收入每年增長8.7%，但未達到市場預期的58.15億美元。另一方面，受益于CA成本削減和價值35億美元股票回購的每股盈利高于5.22美元的預期。

盡管收入未達成，但Broadcom重申了對2019財年(終止于2019年10月)的指導(12月發(fā)布)245億美元的收入(這表明短期預期有多低)高于達成共識243.3億美元。還重申了全年非GAAP，51%的營業(yè)利潤率指引。

Broadcom股價在盤后交易中上漲4.6%至280.51美元。由于智能手機需求疲軟和云資本支出暫停，近期銷售預期相當?shù)偷氖聦嵳趲椭鶥roadcom走出困境，因為股票進入盈利交易只是Broadcom 2019財年每股盈利預測的12倍。

以下是Broadcom收益報告和電話會議的一些內容。

1.Broadcom預計本季度芯片銷售將觸底

Broadcom的“半導體解決方案”收入涵蓋了其眾多芯片業(yè)務，上季度每年下降12%，達到43.7億美元(占總收入的76%)，原因是無線和存儲芯片銷售額下降(在較小程度上)。

然而 - 回應來自Skyworks(SWKS - 獲取報告)和Microchip Technology(MCHP - 獲取報告)等芯片同行的評論--Broadcom認為其芯片銷售在本季度觸底。值得注意的是，由于Broadcom無線和網(wǎng)絡芯片業(yè)務的“強勁產品周期”以及寬帶芯片業(yè)務的反彈，該公司預計該業(yè)務將在2019財年下半年恢復“非常有意義的增長”。該公司正在重申對全年半導體解決方案收入約為195億美元的指導。

網(wǎng)絡芯片業(yè)務是一個突出的問題

盡管英特爾(INTC - 獲取報告)，Nvidia(NVDA - 獲取報告)和西部數(shù)據(jù)(WDC - 獲取報告)等 公司最近受到Broadcom網(wǎng)絡芯片業(yè)務云資本支出放緩的影響，但它提供的產品包括：用于處理AI工作負載的以太網(wǎng)交換和連接芯片，光學組件和服務器ASIC - 上個季度增長了兩位數(shù)。

在Broadcom的電話會議上，首席執(zhí)行官Hock Tan表示 - 與客戶Arista Networks(ANET - Get Report)就其第四季度電話會議發(fā)表的評論一致 - 云計算巨頭對網(wǎng)絡設備的支出仍然健康。他還指出，Broadcom的光學元件業(yè)務受益于云巨頭在400-gig連接方面的投資，該公司正處于其強大的Tomahawk 3交換芯片和Jericho2數(shù)據(jù)包處理器銷售增長的早期階段。

3. Broadcom仍然預計下半年無線反彈

無線芯片銷售受到近期iPhone銷量下滑和蘋果公司(AAPL - Get Report)2018 iPhone產品線中的Qorvo (QRVO - 獲取報告)的RF芯片份額損失的影響，據(jù)稱上季度“大幅下滑”。本季度無線銷售預計也將疲軟，但預計隨后會有所回升。新的iPhone推出自然會有所幫助，但RF分享收益以及采用支持新Wi-Fi 6標準的Wi-Fi /藍牙組合芯片也將有所幫助。三星的Galaxy S10系列采用支持Wi-Fi 6的Broadcom組合芯片，蘋果的2019款iPhone也可能會這樣做，

與此同時，預計蘋果不會在2020年之前推出其首款5G iPhone，但Tan表示Broadcom將不會在2019年或2020年看到主要的5G RF銷售。但他預測5G將成為RF業(yè)務的強勁順風2020年，因為它導致更多Broadcom的高性能FBAR濾波器進入智能手機RF子系統(tǒng)。

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4.管理層對預期的CA收入有一些棘手的問題

Broadcom的“基礎設施軟件”部門雖然名稱涵蓋CA Technologies和該公司的存儲網(wǎng)絡硬件業(yè)務，但其收入為14億美元，遠高于12億美元的預期。然而，在電話會議上，Broadcom預測基礎設施軟件銷售將在2019財年剩余時間內“持續(xù)”，但重申全年分部收入約為50億美元的指引，這意味著其余三個季度的平均季度收入僅約12億美元宿舍。

當被問及這一前景時，首席財務官Tom Krause表示前景保守，而Broadcom對其為CA提供的交易管道感到滿意。該公司已經制定了一項CA戰(zhàn)略，其中包括停止招募新客戶和開發(fā)新產品的工作，而是通過讓他們接受“吃到飽”的軟件訂閱來專注于增加CA 500強客戶的收入。

Tan斷言Broadcom相信它可以“達到或超過”其CA的長期目標，其中包括CA的年營業(yè)收入增長超過25億美元，收入超過35億美元。與此同時，他承認CA仍處于過渡期。Broadcom 與印度的HCL Technologies 達成協(xié)議，將CA的大部分業(yè)務外包出去，已有四個月的時間。

5. Broadcom對新芯片收購持開放態(tài)度

“[我們]在半導體領域已經完成了很多非常強大的資產收購，顯然我們繼續(xù)關注這一點，因為顯然半導體是我們的核心領域，”當被問到Broadcom時，Tan說道。在Nvidia 以69億美元收購 Mellanox Technologies 之后，它愿意進行新的半收購。不過，他補充說，Broadcom也對其他技術領域的收購持開放態(tài)度，任何購買都將“以非?？斓乃俣冗M行”。

Tan的評論與2018年的評論略有不同，當時暗示任何未來的芯片收購將是相對較小的交易，后來表明Broadcom現(xiàn)在有興趣推動基礎設施軟件領域的整合。