贏得盈利后Broadcom獲得收益 5個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

盈利結(jié)果和下半年芯片銷售反彈的預(yù)測都掩蓋了Broadcom(AVGO - Get Report)的收入漏洞。

周四收盤后，Broadcom公布 1月季度(財(cái)年第一季度)營收為57.89億美元，非GAAP每股收益為5.55美元。由于11月收購了Broadcom以189億美元收購企業(yè)軟件公司CA Technologies的交易，收入每年增長8.7%，但未達(dá)到市場預(yù)期的58.15億美元。另一方面，受益于CA成本削減和價(jià)值35億美元股票回購的每股盈利高于5.22美元的預(yù)期。

盡管收入未達(dá)成，但Broadcom重申了對2019財(cái)年(終止于2019年10月)的指導(dǎo)(12月發(fā)布)245億美元的收入(這表明短期預(yù)期有多低)高于達(dá)成共識243.3億美元。還重申了全年非GAAP，51%的營業(yè)利潤率指引。

Broadcom股價(jià)在盤后交易中上漲4.6%至280.51美元。由于智能手機(jī)需求疲軟和云資本支出暫停，近期銷售預(yù)期相當(dāng)?shù)偷氖聦?shí)正在幫助Broadcom走出困境，因?yàn)楣善边M(jìn)入盈利交易只是Broadcom 2019財(cái)年每股盈利預(yù)測的12倍。

以下是Broadcom收益報(bào)告和電話會(huì)議的一些內(nèi)容。

1.Broadcom預(yù)計(jì)本季度芯片銷售將觸底

Broadcom的“半導(dǎo)體解決方案”收入涵蓋了其眾多芯片業(yè)務(wù)，上季度每年下降12%，達(dá)到43.7億美元(占總收入的76%)，原因是無線和存儲芯片銷售額下降(在較小程度上)。

然而 - 回應(yīng)來自Skyworks(SWKS - 獲取報(bào)告)和Microchip Technology(MCHP - 獲取報(bào)告)等芯片同行的評論--Broadcom認(rèn)為其芯片銷售在本季度觸底。值得注意的是，由于Broadcom無線和網(wǎng)絡(luò)芯片業(yè)務(wù)的“強(qiáng)勁產(chǎn)品周期”以及寬帶芯片業(yè)務(wù)的反彈，該公司預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將在2019財(cái)年下半年恢復(fù)“非常有意義的增長”。該公司正在重申對全年半導(dǎo)體解決方案收入約為195億美元的指導(dǎo)。

網(wǎng)絡(luò)芯片業(yè)務(wù)是一個(gè)突出的問題

盡管英特爾(INTC - 獲取報(bào)告)，Nvidia(NVDA - 獲取報(bào)告)和西部數(shù)據(jù)(WDC - 獲取報(bào)告)等 公司最近受到Broadcom網(wǎng)絡(luò)芯片業(yè)務(wù)云資本支出放緩的影響，但它提供的產(chǎn)品包括：用于處理AI工作負(fù)載的以太網(wǎng)交換和連接芯片，光學(xué)組件和服務(wù)器ASIC - 上個(gè)季度增長了兩位數(shù)。

在Broadcom的電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官Hock Tan表示 - 與客戶Arista Networks(ANET - Get Report)就其第四季度電話會(huì)議發(fā)表的評論一致 - 云計(jì)算巨頭對網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的支出仍然健康。他還指出，Broadcom的光學(xué)元件業(yè)務(wù)受益于云巨頭在400-gig連接方面的投資，該公司正處于其強(qiáng)大的Tomahawk 3交換芯片和Jericho2數(shù)據(jù)包處理器銷售增長的早期階段。

3. Broadcom仍然預(yù)計(jì)下半年無線反彈

無線芯片銷售受到近期iPhone銷量下滑和蘋果公司(AAPL - Get Report)2018 iPhone產(chǎn)品線中的Qorvo (QRVO - 獲取報(bào)告)的RF芯片份額損失的影響，據(jù)稱上季度“大幅下滑”。本季度無線銷售預(yù)計(jì)也將疲軟，但預(yù)計(jì)隨后會(huì)有所回升。新的iPhone推出自然會(huì)有所幫助，但RF分享收益以及采用支持新Wi-Fi 6標(biāo)準(zhǔn)的Wi-Fi /藍(lán)牙組合芯片也將有所幫助。三星的Galaxy S10系列采用支持Wi-Fi 6的Broadcom組合芯片，蘋果的2019款iPhone也可能會(huì)這樣做，

與此同時(shí)，預(yù)計(jì)蘋果不會(huì)在2020年之前推出其首款5G iPhone，但Tan表示Broadcom將不會(huì)在2019年或2020年看到主要的5G RF銷售。但他預(yù)測5G將成為RF業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁順風(fēng)2020年，因?yàn)樗鼘?dǎo)致更多Broadcom的高性能FBAR濾波器進(jìn)入智能手機(jī)RF子系統(tǒng)。

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4.管理層對預(yù)期的CA收入有一些棘手的問題

Broadcom的“基礎(chǔ)設(shè)施軟件”部門雖然名稱涵蓋CA Technologies和該公司的存儲網(wǎng)絡(luò)硬件業(yè)務(wù)，但其收入為14億美元，遠(yuǎn)高于12億美元的預(yù)期。然而，在電話會(huì)議上，Broadcom預(yù)測基礎(chǔ)設(shè)施軟件銷售將在2019財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)“持續(xù)”，但重申全年分部收入約為50億美元的指引，這意味著其余三個(gè)季度的平均季度收入僅約12億美元宿舍。

當(dāng)被問及這一前景時(shí)，首席財(cái)務(wù)官Tom Krause表示前景保守，而Broadcom對其為CA提供的交易管道感到滿意。該公司已經(jīng)制定了一項(xiàng)CA戰(zhàn)略，其中包括停止招募新客戶和開發(fā)新產(chǎn)品的工作，而是通過讓他們接受“吃到飽”的軟件訂閱來專注于增加CA 500強(qiáng)客戶的收入。

Tan斷言Broadcom相信它可以“達(dá)到或超過”其CA的長期目標(biāo)，其中包括CA的年?duì)I業(yè)收入增長超過25億美元，收入超過35億美元。與此同時(shí)，他承認(rèn)CA仍處于過渡期。Broadcom 與印度的HCL Technologies 達(dá)成協(xié)議，將CA的大部分業(yè)務(wù)外包出去，已有四個(gè)月的時(shí)間。

5. Broadcom對新芯片收購持開放態(tài)度

“[我們]在半導(dǎo)體領(lǐng)域已經(jīng)完成了很多非常強(qiáng)大的資產(chǎn)收購，顯然我們繼續(xù)關(guān)注這一點(diǎn)，因?yàn)轱@然半導(dǎo)體是我們的核心領(lǐng)域，”當(dāng)被問到Broadcom時(shí)，Tan說道。在Nvidia 以69億美元收購 Mellanox Technologies 之后，它愿意進(jìn)行新的半收購。不過，他補(bǔ)充說，Broadcom也對其他技術(shù)領(lǐng)域的收購持開放態(tài)度，任何購買都將“以非常快的速度進(jìn)行”。

Tan的評論與2018年的評論略有不同，當(dāng)時(shí)暗示任何未來的芯片收購將是相對較小的交易，后來表明Broadcom現(xiàn)在有興趣推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施軟件領(lǐng)域的整合。