消費(fèi)品巨頭在過去十年中并未取得很大成功 但這兩者仍具有持久力

寶潔 (紐約證券交易所股票代碼：PG)和 可口可樂 (紐約證券交易所代碼：KO)被廣泛認(rèn)為是當(dāng)今股市中最穩(wěn)定的兩家公司。隨著幾十年不斷增長的紅利，他們都有資格成為Dividend Aristocrats。

他們也是商業(yè)上的守衛(wèi)，使得消費(fèi)品面臨技術(shù)進(jìn)步和更小，更靈活的競(jìng)爭對(duì)手的巨大競(jìng)爭。在市場(chǎng)的所有變化中，問題是：從長遠(yuǎn)來看，寶潔公司或可口可樂公司是更好的公司嗎?

哪個(gè)能適應(yīng)新的消費(fèi)世界?

從戰(zhàn)略上講，兩家公司都面臨著類似的挑戰(zhàn)。他們?cè)?jīng)在市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位，這在很大程度上是因?yàn)樗麄兛刂屏肆闶鄣甑呢浖芸臻g。這使他們能夠保持競(jìng)爭對(duì)手并逐漸擴(kuò)大市場(chǎng)份額?？煽诳蓸饭驹黾恿讼馠onest Tea，Minute Maid和Dasani這樣的新品牌來統(tǒng)治更多的飲料市場(chǎng)，寶潔公司采用了多種策略，Tide，Pampers，Charmin和Crest在零售店中占據(jù)了貨架空間。這些公司可以利用一個(gè)品牌的普及來為相鄰品牌增加貨架空間，并在此過程中慢慢增長。

互聯(lián)網(wǎng)和新的零售趨勢(shì)改變了兩家公司在零售業(yè)中的地位。像亞馬遜這樣的零售商允許較小的品牌與可口可樂和寶潔公司擁有同等的地位，并允許比通常情況下更廣泛的地理覆蓋范圍。更健康，定制和本地制造的消費(fèi)產(chǎn)品的趨勢(shì)也損害了兩家公司的增長前景。您可以在下面看到，在過去五年中，他們都收入萎縮，部分原因是資產(chǎn)銷售，但也因?yàn)楝F(xiàn)有業(yè)務(wù)并未像過去那樣穩(wěn)步增長。

哪個(gè)能夠適應(yīng)新的消費(fèi)世界?我認(rèn)為寶潔公司的戰(zhàn)略定位更好。Pampers，Old Spice和Tide等品牌產(chǎn)生了大量的品牌忠誠度，并且在主要制造商的規(guī)模上創(chuàng)造這些產(chǎn)品具有成本優(yōu)勢(shì)。我認(rèn)為隨著口味的變化，可口可樂公司更有可能面臨飲料市場(chǎng)的本地化競(jìng)爭，而且客戶認(rèn)為從國際品牌購買更健康的選擇或當(dāng)?shù)匦沦F沒什么優(yōu)勢(shì)。

以最佳性能運(yùn)營

戰(zhàn)略是尋找最佳投資的關(guān)鍵方面，但運(yùn)營條件也很重要。可口可樂和寶潔都在創(chuàng)造強(qiáng)勁的利潤，但寶潔公司的資產(chǎn)卻有所增加。

您可以在下面看到，盡管運(yùn)營利潤率略有下降，但在過去兩年中，寶潔已經(jīng)產(chǎn)生了更高的資產(chǎn)回報(bào)率。可口可樂運(yùn)營利潤率的上升有點(diǎn)具有欺騙性，因?yàn)樗c出售低利潤裝瓶公司的公司保持一致。

在我看來，較強(qiáng)的資產(chǎn)回報(bào)率使寶潔在可口可樂的運(yùn)營方面略有優(yōu)勢(shì)。

哪里有價(jià)值

就價(jià)值而言，寶潔和可口可樂之間沒有明顯的贏家。您可以在下面看到他們的遠(yuǎn)期收益率大致相同，盡管可口可樂的收益率更高。

鑒于消費(fèi)品出現(xiàn)中斷，我不認(rèn)為傳統(tǒng)的價(jià)值數(shù)字對(duì)這些股票特別有意義。相反，這些公司的區(qū)別在于他們?cè)谑袌?chǎng)中的戰(zhàn)略地位。在這方面，我認(rèn)為寶潔有一個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)，這就是為什么我認(rèn)為它是今天擁有的更好的股票。