企業(yè)產品合作伙伴從創(chuàng)紀錄的結果開始2019年

對于投資者已經變得相當習慣了企業(yè)產品合作伙伴 “ (NYSE：EPD)多年來的持續(xù)增長，公司最近的結果的字符串一直特別令人印象深刻。由于管理層決定在2017年分配更多的現(xiàn)金流以促進業(yè)務增長，公司的增長非常驚人 - 以至于它甚至開始回購部分股票，正如它在之前的季度報告中表示的那樣。

讓我們來看看Enterprise Products Partners最近的盈利結果，看看投資者對今年剩余時間及以后的預期。

Enterprise連續(xù)第二個季度在運營和財務方面都取得了創(chuàng)紀錄的業(yè)績。不過，這不應該太令人驚訝，因為該公司繼續(xù)將新資產投入到常規(guī)服務中，而且大部分資產都以高利用率運行。雖然這些收益中的一部分是與重估其庫存和合同相關的一次性紙面收益，但這些公允價值會計收益都會隨著時間的推移而趨于均衡。

對于企業(yè)而言，更重要的數(shù)字是可分配的現(xiàn)金流。與去年同期相比，可分配現(xiàn)金流量增長了18%。在像石油和天然氣管道這樣的行業(yè)以及像企業(yè)產品這樣大的企業(yè)中，這是一個非常了不起的數(shù)字。

環(huán)保署2018年第一季度，2018年第四季度和2019年第一季度業(yè)務板塊的總經營利潤率顯示原油同比大幅增長。

來源：企業(yè)產品合作伙伴。

本季度企業(yè)產品合作伙伴發(fā)生了什么?

在2018年多次資本支出指引出現(xiàn)后，企業(yè)似乎將在2019年繼續(xù)這一趨勢。該公司宣布預計總資本支出將在37.5億美元至41.5億美元之間。投資者可能不應該堅持這個數(shù)字，因為如果最近的歷史可以作為指導，我們可以預期下個季度會有另一個增長。

年初至今，該公司已投入19億美元用于投入新資產，其中最大的一項是將其塞米諾爾NGL管道轉換為運輸原油及其Shin Oak NGL管道。它預計將在年底前投入額外35億美元的在建資產。

盡管資本支出有所增加，但管理層并未公布任何重大新項目。

管理層再次保持其分銷增長適度，其支出增加0.0025美元，目前為0.4375美元。它還宣布以5200萬美元回購約190萬股股票?；刭彽墓善睌?shù)量足以抵消作為其分配再投資計劃的一部分而發(fā)行的股票數(shù)量。這是管理層首次獲得20億美元的股票回購授權。

管理層必須說什么

隨著美國原油產量以令人難以置信的速度增長，特別是在二疊紀盆地，一些投資者不知道它能持續(xù)多久。根據(jù)企業(yè)首席執(zhí)行官吉姆·蒂格(Jim Teague)的說法，不僅在2019年，還有整體運營的空間仍然很大。

合作伙伴的集成中游系統(tǒng)的整體業(yè)務基本面依然強勁。我們繼續(xù)受益于二疊紀和海恩斯維爾頁巖區(qū)域的產量增長，而美國原油，NGL和成品油的需求在國內和國際市場仍然強勁。盡管休斯敦船舶航道暫時關閉，但我們的原油海運碼頭在2019年第一季度的日產量達到創(chuàng)紀錄的近90萬桶。由于預計2019年二疊紀原油日產量將增加約70萬桶，我們認為這一增長量基本上將全部用于國際市場。此外，我們預計美國乙烯設施每天需要約30萬桶新乙烷需求量

您可以在此處閱讀企業(yè)產品合作伙伴電話會議的完整記錄。

這些陳述只是企業(yè)產品在其最新分析師日制作中概述的更大預測的一部分。根據(jù)其估計，到2025年，美國將比沙特阿拉伯出口更多的原油和凝析油，并且它希望成為這一游戲中的主要參與者，正如我們所說的那樣，有幾個原油出口終端正在建設中或正在繪制。

期待

Enterprise Products Partners管理層引以為豪的一點是它能夠為投資者提供成果。在過去幾年中，它通過增加底線并大力投資于美國石油和天然氣行業(yè)的快速擴張來做到這一點。由于管理層決定放慢其支出增長，它現(xiàn)在正在努力在向股東分配后保留超過25億美元的現(xiàn)金。將大量現(xiàn)金部署在投資上而不是依靠債務或發(fā)行股票，這有助于降低其債務與EBITDA的比率，并使其目前的支付水平似乎已準備好應對嚴重的行業(yè)衰退，如果很快就會出現(xiàn)這種情況。

在今年余下的時間里，投資者應該期待更多相同的信息?？煞峙涞默F(xiàn)金增長在高單位至兩位數(shù)范圍內，改善杠桿指標，以及適度的支出增長?？紤]到業(yè)務增長速度有多快，支付增長緩慢可能會有點令人沮喪，但管理層似乎仍然有很多增長項目。