歐洲央行會(huì)議德拉吉將采取新的LTROS以及較低的預(yù)測(cè)

明天，周四，歐洲央行將舉行月度會(huì)議。專家們會(huì)很注意什么德拉吉說，因?yàn)樽?月會(huì)議上，循環(huán)數(shù)據(jù)仍然疲弱，核心通脹率并沒有產(chǎn)生積極的驚喜和政治風(fēng)險(xiǎn)依然存在，相關(guān)貿(mào)易。由于2019年更多的財(cái)政刺激措施，國(guó)內(nèi)需求仍然具有彈性。

在新聞發(fā)布會(huì)期間，新的宏觀預(yù)測(cè)將是眾所周知的。因此，巴克萊分析師預(yù)計(jì)歐洲央行將2019年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)0.25%，同時(shí)也將降低通脹率。“在這種宏觀背景下，我們認(rèn)為歐洲央行將維持目前的貨幣政策調(diào)整水平，”他們表示。主要后果是TLTRO將會(huì)有新的交付，以避免在活動(dòng)減弱時(shí)收緊銀行貸款的條件。該公告可能在3月至6月期間進(jìn)行。

Allianz Global Investor全球固定收益董事Frankie Dixmier持相同觀點(diǎn)。“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的變化提高了央行對(duì)下次會(huì)議放緩原因更為準(zhǔn)確的預(yù)期，我們認(rèn)為歐洲央行將繼續(xù)推遲加息，同時(shí)宣布新的銀行流動(dòng)性計(jì)劃“。

作為一個(gè)說法指出，在日益惡化的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景和下降的通脹預(yù)期的背景下，市場(chǎng)都非常注重對(duì)歐洲央行的3月7日的會(huì)議。“我們預(yù)計(jì)歐洲央行將更新其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，因?yàn)樵谄?月會(huì)議，歐洲央行的成員承認(rèn)經(jīng)濟(jì)放緩，但質(zhì)疑其持續(xù)時(shí)間和中期影響。此外，會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行發(fā)現(xiàn)很難達(dá)到這個(gè)不確定的結(jié)論。“

3月7日會(huì)議的另一個(gè)主題可能是新流動(dòng)性計(jì)劃的想法。歐洲央行向銀行提供的廉價(jià)貸款約為380億歐元的長(zhǎng)期融資業(yè)務(wù)(TLTRO)將于2020年6月到期。

歐洲央行似乎不急于在一月份，討論可能的新的流動(dòng)性的計(jì)劃，而是由伯努瓦Coeuré和彼得·普拉特，歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)的成員，最近的聲明是一個(gè)跡象，表明它很可能發(fā)生的新發(fā)展。如果沒有新的流動(dòng)性計(jì)劃，TLTRO在2020年的報(bào)銷將對(duì)歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生負(fù)面影響，并將導(dǎo)致貨幣狀況的重大調(diào)整。這在經(jīng)濟(jì)放緩的當(dāng)前背景下是不合適的。因此，我們認(rèn)為，3月7日，歐洲央行將宣布推出新計(jì)劃，同時(shí)等待未來會(huì)議解釋技術(shù)細(xì)節(jié)。

考慮到近期對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的下調(diào)，投資者應(yīng)該更加相信2020年將首次加息。市場(chǎng)有這個(gè)日歷，1月會(huì)議的會(huì)議記錄顯示歐洲央行對(duì)這些期望似乎很滿意。新流動(dòng)性設(shè)施的溝通也應(yīng)對(duì)周邊國(guó)家，特別是意大利和西班牙的固定收益的擴(kuò)散產(chǎn)生積極影響。

關(guān)于利率和其他政策，巴克萊專家預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生變化，盡管市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些關(guān)于技術(shù)性提高利率以消除市場(chǎng)負(fù)利率副作用的可能性。金融公司。甚至法蘭西銀行行長(zhǎng)最近也認(rèn)為“較長(zhǎng)時(shí)期的零度以下利率會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)”(2月27日，Expresso)。

而且是巴克萊分析師并不認(rèn)為，“現(xiàn)在貨幣政策的收緊，即使是技術(shù)調(diào)整，以明確宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和更高的全球性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)刻將是對(duì)歐洲央行的目標(biāo)，但在方案其中，相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易戰(zhàn)和Brexit在未來幾個(gè)月內(nèi)解決，并在活動(dòng)反彈，增加了存款利率，第四季度19“在暑假期間”才有意義。“