MiFID II對歐洲股票流動性采購產(chǎn)生負(fù)面影響

根據(jù)格林威治協(xié)會的一份新報告，MiFID II在歐洲股票市場的推出使得采購流動性對買方來說變得更加困難。

根據(jù)新監(jiān)管制度對歐洲股票市場的回顧發(fā)現(xiàn)，44%的受訪買方認(rèn)為，自MiFID II實施以來，股權(quán)流動性變得更難獲取。超過三分之一的買方表示，采購流動資金的難度沒有變化，而16%的人認(rèn)為實際上變得更加容易。

有可能很多挫折源于無可爭議的痛苦轉(zhuǎn)型，MiFID新的交易前和交易后透明度要求使交易過程變得更加復(fù)雜，“報告作者，理查德約翰遜說，格林威治的主要市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)協(xié)會。

“不管你喜不喜歡，現(xiàn)在都沒有回頭路了。隨著新產(chǎn)品的推出和新服務(wù)模式的發(fā)展，歐洲股票交易商將適應(yīng)這種新常態(tài)，以幫助他們實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變。“

同時，在MiFID II下對訂單流量如何變化的檢查表明，定期拍賣和系統(tǒng)內(nèi)部人作為交易場所的普及程度仍在不斷增加。

大約四分之三的買方公司表示他們正在使用定期拍賣，40%表示他們對場館有積極的看法，而黑暗的交易場所繼續(xù)受到買方公司的歡迎，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖限制這項活動，主要通過雙容量上限(DVC)，于2018年3月首次推出。

格林威治的報告發(fā)現(xiàn)，20%的訂單流通過大規(guī)模的豁免在黑暗交易中進(jìn)行，而34%通過點燃的多邊交易設(shè)施和交易所發(fā)送，包括定期拍賣。

“貿(mào)易商不得不改變他們的交易策略，以解決一些交易場所的消失和新交易場所的出現(xiàn)，”約翰遜總結(jié)道。“此外，新產(chǎn)品專門用于解決諸如定期拍賣和圍繞LIS豁免建立的游泳池等規(guī)定。然而，與此同時，市場的潛在流動性并沒有改變。“