忘記英國(guó)退歐 企業(yè)債務(wù)存在更大的問(wèn)題

你們中的一些人可能已經(jīng)被告知了幾次，今天(星期二)是英國(guó)最新的英國(guó)脫歐D日，特別是總理特蕾莎·梅。

現(xiàn)在，盡管我正在 - 在這一刻你正在讀這篇文章 - 在一個(gè)寒冷的學(xué)院綠色，威斯敏斯特報(bào)道最新的英國(guó)脫歐懸崖，我實(shí)際上是一個(gè)與英國(guó)大多數(shù)人一樣的人有點(diǎn)“BOB”(厭倦了退歐)。我想你們大多數(shù)人都是。

除了英國(guó)脫歐幾百字之外，我只是想指出，除了英國(guó)是否會(huì)停止其停泊和漂移之外，還有一兩個(gè)其他的問(wèn)題也可能會(huì)讓事情變得更糟，特別是對(duì)于金融市場(chǎng)而言。從歐洲到大西洋中部的某個(gè)地方。

問(wèn)題從唐納德特朗普總統(tǒng)到中國(guó)，從俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾普京到中東沖突，但在過(guò)去七天里最讓我擔(dān)憂的是兩份獨(dú)立的報(bào)告，這些報(bào)告合并后，對(duì)那些尋求股票市場(chǎng)北方進(jìn)展的人進(jìn)行清醒閱讀估值。首先，標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)的霍華德•西爾弗布萊特(Howard Silverblatt)估計(jì)，去年美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司回購(gòu)了大約8,000億美元的股票，這是歷史上的新高。

好吧，你們中的許多人可能不會(huì)像我一樣認(rèn)為這完全是浪費(fèi)資本。其他人可能會(huì)認(rèn)為提高您的股票價(jià)值沒(méi)有任何問(wèn)題，因此您自己的基于股票的重新計(jì)算也是如此。好吧，你可能會(huì)說(shuō)，為什么不呢?我的意思是，如果現(xiàn)金只是坐在沒(méi)有收入的書上，那么這肯定只是有效的資本管理嗎?

除了在許多情況下，這是第二份報(bào)告的來(lái)源，它不是“現(xiàn)金”，而是為回購(gòu)支付的債務(wù)。

根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)的數(shù)據(jù)，你看到許多企業(yè)在前所未有的水平上負(fù)債累累。現(xiàn)在，同樣回購(gòu)自己股票的非金融企業(yè)的債務(wù)也比2008年多了50%。事實(shí)上，超過(guò)15萬(wàn)億美元的企業(yè)債務(wù)。

那里的任何人都把展覽A的不可避免的后果加到展覽B上嗎?

這解釋了2018年最后一個(gè)季度的絕對(duì)恐慌，當(dāng)時(shí)公司擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取規(guī)定性的持續(xù)加息方案。它解釋了市場(chǎng)搖擺如何與就業(yè)數(shù)據(jù)或通脹，美聯(lián)儲(chǔ)的褐皮書或采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))幾乎沒(méi)有關(guān)系。

這是關(guān)于有人在那里發(fā)現(xiàn)，如果利率接近歷史標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)巨大的債務(wù)激勵(lì)的回購(gòu)“龐氏”將很快暴露出來(lái)。那個(gè)，我的朋友們應(yīng)該真的擔(dān)心Theresa May是否將Brexit嬰兒帶回家。