支付債券中的銀行家獎(jiǎng)金以降低風(fēng)險(xiǎn)

如何應(yīng)對(duì)貪婪的銀行家，如果每五到十年發(fā)生一次金融危機(jī)，他們的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)會(huì)使他們的公司和全球經(jīng)濟(jì)處于危險(xiǎn)之中?

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長比爾·達(dá)德利(Bill Dudley)負(fù)責(zé)監(jiān)督華爾街大公司 - 摩根大通公司(JPM - Get Report)，花旗集團(tuán)(C - Get Report)，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)(GS)- 獲取報(bào)告)和摩根士丹利(MS - 獲取報(bào)告) - 有一個(gè)想法：用債券付款。

摩根大通，花旗集團(tuán)和高盛都持有Jim Cramer的Action Alerts Plus。

華爾街高級(jí)管理人員以獎(jiǎng)金的形式獲得大部分年薪，通常采用遞延股票的形式，直到一定的持有期后才能兌現(xiàn)。根據(jù)達(dá)德利的說法，這種補(bǔ)償計(jì)劃主要是鼓勵(lì)員工提高股價(jià)，而不是盡量減少使整個(gè)公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的做法或交易。

如果銀行家用他們自己公司的債券支付，達(dá)德利的理由是，他們更有可能像債券投資者那樣思考：只是試圖以利息回報(bào)這筆錢。首席執(zhí)行官和銀行董事會(huì)也可能更加積極地籌集新資本 - 這是一個(gè)有爭議的舉措，因?yàn)樗鼤?huì)在最初出現(xiàn)問題的跡象時(shí)淡化現(xiàn)有股東的利益并經(jīng)常作為承認(rèn)失敗的承認(rèn)。

達(dá)德利在周一發(fā)表講話之前準(zhǔn)備好的言論中表示，“制定一個(gè)能夠?yàn)楣芾韺犹峁?qiáng)有力的激勵(lì)措施以便積極駕馭遠(yuǎn)離糟糕結(jié)果的制度將比管理層面臨風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)的臨時(shí)激勵(lì)更好。”華盛頓的美國商會(huì)。

“臨時(shí)化”是為了阻止購買時(shí)間的行動(dòng) - 就像花旗集團(tuán)在金融危機(jī)前幾年所做的那樣; 最終，大多數(shù)華爾街公司只是通過懇求投資者以折扣價(jià)購買股票并從美國財(cái)政部獲得數(shù)十億美元的救助而幸免于難。

編制一份違反法律法規(guī)或偏離良好行為精神的銀行家和交易員名單并不難。達(dá)德利的名單包括銀行對(duì)全球貨幣市場的操縱，外匯匯率操縱以及在富國銀行創(chuàng)造數(shù)百萬未經(jīng)授權(quán)的賬戶。達(dá)德利在演講中指出，所有這些丑聞至少部分源于不良激勵(lì)。

“這些事件強(qiáng)調(diào)了激勵(lì)措施影響和扭曲行為的巨大力量，可能導(dǎo)致對(duì)銀行文化，聲譽(yù)和財(cái)務(wù)的巨大破壞，”達(dá)德利說。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用：監(jiān)管華爾街公司，以確保他們遵守規(guī)則和政策，并確保銀行有足夠的資本來承受巨額虧損。

但根據(jù)達(dá)德利的說法，這還不夠。一個(gè)主要問題在于公司的貪婪文化。而且，銀行家將成為銀行家。

“正如我們近年來在不安全或不道德的行為中所看到的那樣，強(qiáng)有力的監(jiān)管和監(jiān)管不能代替銀行文化的缺陷，特別是不及時(shí)，”達(dá)德利說。“我們必須認(rèn)識(shí)到，有時(shí)會(huì)采取明顯不符合規(guī)則精神的行動(dòng)，否則規(guī)則就會(huì)被違反。”

一種解決方案是要求高級(jí)銀行高管對(duì)主要監(jiān)管罰款或其他法律費(fèi)用承擔(dān)“個(gè)人責(zé)任”?，F(xiàn)在系統(tǒng)運(yùn)作的方式，錢通常來自股東的口袋。

達(dá)德利說：“我懷疑這些領(lǐng)域的變化將導(dǎo)致高級(jí)管理人員鼓勵(lì)他們的員工早些時(shí)候就新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表意見，在提出危險(xiǎn)信號(hào)時(shí)要更加專心，并盡快做出回應(yīng)。” “股東不應(yīng)該受到這些成本和罰款的影響，因?yàn)樗麄円部赡軓南嚓P(guān)收益中獲利。但是，保護(hù)決策者免于承擔(dān)代價(jià)高昂的故障，這似乎不公平或謹(jǐn)慎。”

然后是債券獎(jiǎng)金提案。

根據(jù)自2008年金融危機(jī)以來采取的監(jiān)管變化，許多銀行債券被指定為“總損失吸收資本”或TLAC，這意味著它們可以折價(jià)轉(zhuǎn)換為股票，作為支撐資本的一種方式。這樣，當(dāng)公司到達(dá)失敗的邊緣時(shí)，債券就不必全額或按時(shí)償還。

“如果TLAC債務(wù)持有在發(fā)生失敗時(shí)有轉(zhuǎn)換為股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，我相信高級(jí)銀行家將被激勵(lì)削減股息或提前籌集股權(quán)資本以降低失敗的風(fēng)險(xiǎn)，”達(dá)德利說。

換句話說，如果他們的紅利債券面臨風(fēng)險(xiǎn)，銀行家可能愿意稀釋股東。

確實(shí)，貪婪是一種強(qiáng)有力的動(dòng)機(jī)。